「美林首席分析員法拉維心法」 (新城電台20/5/2017訪問文字版)

美股隊長：美林證券，首席分析員法拉維(Robert Farrell)，縱橫金融界數十年，經驗豐富。其觀點之一，小弟十分認同：就是當大家看諸報紙，觀點大同小異時，每多大熱倒灶，事情結局，跟市場共識，完全相反。

試舉一極端的例子：2016年，美國總統大選，傳媒悉預測，希拉利獲勝；假如特朗普當選，會出現「黑天鵝事件」。結果是特朗普反勝，股市不但沒有大跌，反而狂升，實令人難以置信。

所以，如果你看到很多媒體，看法一致，而自己的「盤路」，亦類近時，便要打醒十二分精神，或買保險，或考慮減低注碼。

主持人：即是可以對沖一下，Jonathan，如果這樣，法拉維是否不大認同，專家一致的意見、判斷呢？這現象有何解釋？

美股隊長：如果有看過《金融怪傑》系列，便不難理解。如突然發生，一意料不到的情境，人人便會手忙腳亂。再以特朗普當選為例子：時鮮有人像小弟，滿倉持股，每多輕倉應對。快速挾升，持貨不足，便需急急補倉。看淡沽空者，立被挾到，七孔流血，必須急速應對，這便是軍事上所謂的element of surprise。就像打仗一樣，明槍易擋；誰知敵人，暗渡陳倉，特別難防。所以盤路會突然急轉，走盤也特別強勁。

主持人：當然加上機構性投資者或基金經理，他們的規模強大，猶如航空母艦要急「U-turn」，相當困難。

美股隊長：法拉維另一值得參考的心法，是如果你買了的股票，拋物線式上升，正常人一定感到開心，奔走通知別人，我買了此股，升了很多，好強勁，跟戰友擊掌慶祝，Give me five!。但現在的我，會提醒自己，拋物線式上升，往往是長期見頂的徵兆，必須將止賺盤的價格推高，或轉為認購期權(call option)。

其實大勝後，往往隨之而來，是「覆軍殺將」式的大敗，因為人失去了防禦心(off-guard)。所以這些「老鬼」經驗，很值得大家參考。