《多空操作秘笈》精華分享(六) 沽空個股 五大操作法則

上周提到(https://goo.gl/GzPZXA)，以單一「故事」或個股分析，進行沽空，即使理據正確，難逃被挾命運，代價不菲。那有否步驟可循，增添沽空勝算，趨吉避凶？溫斯坦在《多空操作秘笈》( 寰宇出版/財金專業領航家 )內，有以下建議：

首先，一定要留意整體大市的趨勢，到底是牛是熊。正如熊市買股票，逆水行舟，十分耕耘，半分收穫；在大牛市中，銳意沽空，同樣吃力不討好。雖然不能排除，任何時間，都會有部份個股，急挫暴斃，然而比例上，牛市股票多數升，空方極難取利。所以靜候大市指數，漸漸步入下跌期(30周線向下、指數低於30周線)，才開始發掘沽空對象，為時未晚。

第二步，則是找出弱勢板塊、行業，條件包括處於下跌期，及表現跑輸大市。一如在牛市中，當紅的板塊，其中的個股，多能「有福同享」；若能篩選出資金正在撤出，市場看淡的類股，對造淡助力很大。因為當見到同類股票，輪翻下跌，即使看好者，也難免被「嚇窒」，暫時縮手不買，甚至沽出持股。「空殺空」機會急降，反出現「多殺多」，好友人踩人，自是有利空軍。

下一步，則是從上述弱板塊中，找出處於下跌期，及相對強度最弱(跑輸大市最多)的個股，作為攻擊對象。除技術指標外，溫斯坦提出兩項「加分」的因素，可在選擇造淡對象時，加以考慮。第一項，是在股價下跌前，過去一年曾出現重大升幅。當然，正如前本欄前兩期所講，在股價上升途中，螳臂擋車，只是自尋短見。升幅巨大的股票，可以納入日後造淡的名單，但實際出手，則要到升浪完結，30周線走平(派發期)，以致最終向下(下跌期)，才是時機。

另一項加分因素，則是在見頂下跌之前，備受機構投資者厚愛。溫斯坦形容，這種由愛轉恨的力量，相當驚人。而且一眾機構，持股數量龐大，當同時恐慌性拋售，有望出現長期跌浪，因為賣壓極其沉重。回顧港股中，一些昔日的基金愛股、前度藍籌股，多連年下挫不止，原因正是如此。

此外，還有一點需要注意：由於沽空風險極大(原則上無限)，所以對止蝕的要求，遠高於買進。溫斯坦認為所有沽空交易，必須先設定止蝕盤，作為保護。而在沽空途中，要更加小心謹慎，一切動作，全部以價格為依歸，不論再聽到甚麼故事、看到甚麼頭條新聞，萬勿臨時改變主意，不作止蝕。

如果自問紀律欠奉，易受環境影響，最好不要以身犯險。一定要造淡，則只宜使用認沽期權(put)，放下固定的成本，限制風險。當然，如果期內跌幅有限，買put仍會有所虧損。不過相比於直接沽空，遇上挾倉時要被逼反應，作為風險承受能力有限的投資人，算是較佳的選擇。

P.S. 小弟新作《投資名人堂》經已出版：https://goo.gl/sY1SzE