【舊文重溫】美股的黃金與死亡交叉
本文9月20日首載於寶盛證券網站
上周談到，著名研究機構Ned Davis Research(NDR)的美股分析模型，包括價格相關指標、情緒指標、貨幣指標等部分，當中以價格相關指標(tape component)最為吃重，權重雙倍計算。
價格相關指標共有七項，而首項是非常簡單、投資人都耳熟能詳的趨勢追蹤指標：移動平均線交叉。訊號極為簡單，當50天線高於200天線，即俗稱黃金交叉，指標訊號為看好；相反，當50天線低於200天線，亦即死亡交叉，訊號則為看淡。
據NDR統計，19/11/1929-8/9/2021期間，當出現黃金交叉，美股指數期內年均回報9.04%；當出現死亡交叉，美股指數期內年均回報0.15%，大幅低於前者。而以較近年的29/12/2006-8/9/2021計，當出現黃金交叉，美股指數期內年均回報9.76%；當出現死亡交叉，美股指數期內年均回報3.29%，同樣大幅低於前者。
或許投資人心中不無疑問，NDR也算自成一家，何解會採用此等「大笪地嘢」？其實這反而是NDR優勝之處：宏觀分析機構的通病之一，是太早與過多地看淡；而NDR的宗旨之一，是尊重市場、尊重趨勢，永遠不錯失整個大浪。故先以一項中長線、敏感度低的指標點明方向，屬極聰明且有效，至於如何以額外指標，判斷風險、調節進取程度，乃是後話，起碼不致全面逆勢。
而從訊號出現時間的統計，也可佐證上述概念。19/11/1929-8/9/2021期間，指標看好時間佔67.13%，看淡時間佔32.87%；29/12/2006-8/9/2021期間，指標看好時間佔76.34%，看淡時間佔23.66%，兩段期間都是看好佔比較多，符合市況基本發展。而單以此簡單指標，回報亦已比買入持有的回報(6-8%)理想。
至於操作方面，由於夏天各地天氣，異常酷熱，發電需求爆升，令美國天然氣庫存，低於正常水平。8月初撰文介紹的天然氣期貨ETF(UNG)，執筆時按月升41%。
生產天然氣的能源公司，股價相對落後，相關主題ETF First Trust Natural Gas ETF (FCG)，值得留意。
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