【高手訪問】金融怪傑David Ryan訪問 (Part 1) - 如何管理風險？

最近，有美國傳媒訪問了金融怪傑大䘙賴恩(David Ryan)，與讀者分享投資心法，隊長特地翻譯，供大家參考：

問：身為專業的基金經理，你會用哪些手法去管理風險？

Ryan：我身為對冲基金及共同基金經理，有責任保護客人的財富。不同的投資門派，各有自已一套的風險管理手法。這取決於你的投資方式，以及客人的期望，以風險／回報比例來計算。

我會適度進取地，以CANSLIM投資法來交易，當回報不錯或市場過熱時，如今年7月，會趁強勢售出核心持股，先行獲利。我不喜歡等到市場回調(如7月13日)才沽貨，更不想見到幾星期的利潤，於短時間便煙消雲散。

個人投資者要了解，自己的風險承受程度。若果整個倉位都是一些熱炒成長股，很多時只需數個下跌日，便能抹去數個月累積下來的利潤。若果不喜歡波動，可以考慮減少快速成長股的比例，改為增持一些大型、增長較慢的股票，減低波動。

問：你會偏向哪種對冲策略？不同情況下，會有甚麼變化？

Ryan：於一個新升市的初期，沒有太大對冲需要。當時間流逝而盈利日增，我會慢慢增加對冲，特別當波動性慢慢增加。這時離項尚遠，但因為程式交易，市場見頂速度較以前快。

當我認為市場即將調整，首先，我會買入一些指數ETF，如QQQ及SPY的認沽期權(Put Option)；第二，我或者會沽空兩倍槓桿的指數ETF，如SSO(兩倍標普500指數)及QLD(兩倍納指100指數)，如果正股倉位持重科技股，會特別考慮沽空QQQ及QLD。

當市場顯著調整，而你又持重科技股，特別是一些當時得令的股票，你的倉位或會承受市場1.5至2倍的調整，所以必須小心。

問：曾與威廉奧尼爾(William O’Neil)共事多年，你在他身上學到甚麼風險管理的技巧？

Ryan：他能人所不能，能夠在股海中找出一隻最強勢的股票，買入後便牢牢持有，市場調整也不沽出，直至升勢走畢全程。直至今日，他是我唯一見過，可以做到此事，並在近乎最高位沽售持股的人。

對他來說，所有小節都至關重要，你必須分析圖表每一個細節。要練到可分辯出股票的走勢階段，如是升勢初期還是強弩之末？欲求真學問，需下死功夫，需要以年計的努力，去觀察過去大牛股的走勢，了解它們的共通之處，將之溶入血液。學成後，便可觀察現時的股票圖，見到兩者相似之處

（未完待續）

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