【美股雷達】一間十年升820%的百貨公司 - TJX

早前，美國百年老店西爾斯百貨(SHLD)，掙扎經年後，終正式申請破產保護。網購時代，實體商店，處境日益艱難，但當中竟有能者，在行業海嘯中，逆流而上－正是今期主角TJX(TJX)：公司連續16季，錄得客戶人數增長；10年連股息總回報，達820%，其過人之處何在？

TJX旗下，有數大折扣百貨品牌，如以衣履服裝為主的TK Maxx，和賣家居用品的HomeGoods。除折扣零售商一貫口吻：「商品價廉物美」外，TJX將尋常購物，轉化為尋寶遊戲(Treasure Hunt)的體驗，令顧客覺得到TJX購物，不只讓其做成生意，自己亦從中獲益，因而樂而忘返。

首先，TJX讓客人保持新鮮感，例如TK Maxx，參照ZARA、UNIQLO的快速時裝路線，每件貨品，由開賣至售清，往往只是數周，之後便轉賣新品。如此客人便有「早買早享受，遲買無得賣」之感，一時衝動便掏腰包。又因新貨不斷，每次經過，顧客都有意欲，入內一窺有否新款，「返客」機會大增。另一方面，公司門店設計，戒絕老式百貨公司般，十年如一日；反會持續改變，令客戶每番光臨，所見設計，皆有不同，仿似走入新店，正如在尋寶遊戲中，探索新領域。

第二，尋寶遊戲，首重有寶可尋，貨物務須真正物美價廉。TJX的買手團隊，身負重任，其表現卓越，曾為《哈佛商業評論》盛讚。他們與同業不同之處，是別人通常負責一個較大的範圍，如女裝飾物；但在TJX，買手只專攻一個小範疇，如耳環。TJX買手團隊，編制近千人；反觀同業，多只數百殘兵，且不斷收縮，以減省成本，因此TJX採購時，力度、精準度，均遠超對手。

第三，公司雖是老牌企業，也會應用新科技，如以大數據，斷定每家門店所需商品，務求在最適合的地方，擺賣最適合的貨物。公司在全球100個國家，向2萬家供應商採購，貨品種類繁多，務求滿足不同地方所需。

最後，物美以外，如何做到價廉？規模優勢是也。有供應商甚至表示：「撇除最高檔的品牌，若有供應商說，TJX非其首五大買家，一是大話連篇、一是『撈唔掂』。」大量採購，自然價廉。

順帶一提，隊長跟隨SCTR系統，於8月13日買入TJX，執筆時(22/10)仍持有，暫獲回報約6%。

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