【期權文章】你適合操作期權嗎？(4)
八月八日，Homeblogger書展的小型聚會上，初次與大家在facebook外見面，親身交流。其中一個感覺，是很多朋友認為，期權很神秘、很神聖，可能因為期權的背後，有很多希臘字母，甚麼delta、gamma等等，加上一堆方程式，看來相當深奧，彷如回到童年的數學課。
但若問期權實際上是甚麼？小弟與友人Andy，時常開玩笑，謂期權就像電影《拆彈雄心》裏，主角拆彈專家的防爆衣。他的任務是清除街道上的炸彈，所以要穿著厚厚的防爆衣，以免炸彈爆發時受傷。
以往不論是寫那本野種期權書也好；在臉書上寫期權文章也好，說來說去，期權的精粹，就在保護作用。手上持股，只要買入認沽期權(put)，從那一刻起，已能保證最大損失得以鎖定，不會超出預算。
老調重彈，多講一遍以往說過的例子：假設閣下有叮噹的時光機，重回雷曼兄弟爆炸前的交易日，當時市況已很差，然而有謂「極度恐慌，有利反彈」，超賣太多，理應劇烈反彈。可是一旦看錯(當時固然不知會看錯，事後才知)，由於市場恐慌，兼且很多人早已輸到抬出場，亦有部份被追繳保證金，情況再惡化，必然急插。這在事前難以預料，因為當日美國政府是否出手拯救雷曼，非由市場決定，而在官員一念之間。當官的心意最是奇妙，看香港的情況便知，水管有鉛，理都唔理；開白牌車，卻幾乎要出動飛虎隊，拉人封艇。
這種情況下，站錯邊的損失很大，又或難以預料，也不用太愁，苦思至一夜白髮，「美國政府救？不救？救？不救？」只須自問是否付得起put的期權金，與及是否值得。例如當時持有期指，便再買恒指20000put，固然要付期權金，可之後跌跌不休，狂插至近萬點，期指的損失，卻早已鎖定在20000點的水平。因為付了期權金，便可保障行使價以下的損失，與閣下無關。就像買了保險，對家已經承保。唯一的損失，就是付出的期權金。
續以《拆彈雄心》為例，拆彈專家不用天人交戰，估計拆不拆到，會不會爆炸，會不會死⋯⋯穿上防爆衣，便不會炸死，只是保護衣要用錢借而已。期權所謂保護作用，就是危急關頭，如股災、業績公布前，總之股價可能大幅波動，卻又想留在遊戲之中，就可應用。
當然可選擇大可把好倉平掉，甚麼波動都可拋諸腦後；但假如雷曼獲救，暴升三、五千點，又會失諸交臂。既戀棧於遊戲，又怕墜入無底深潭，便唯有用期權限制風險。
