【投資名人堂】 市場互動技術分析之父墨菲

約翰．墨菲(John Murphy)，曾任美林商品部門技術分析總監，著作《期貨市場技術分析》(後再版為《金融市場技術分析》)，至今仍廣受歡迎。

其他著作包括：《市場互動技術分析》、《墨菲論市場互動分析》及《跨市交易思維：墨菲市場互動分析新論》三書，被視為市場互動技術分析之父，2002年榮獲技術分析師協會年度大獎。

在一篇舊訪談中，墨菲解釋了常人對技術分析的誤解，小弟覺得饒有深義，故節譯之。

問：技術分析是一門藝術嗎？

墨菲：將技術分析稱為藝術者，暗示其全屬主觀，毫無法則可言。然而，技術分析有其法則，不過可從不同角度理解而已。近日有人對我說：「技術分析行得通，只因所有技術分析師令其起作用。」不諳技術分析的人，常將其過份簡化。技術分析變化多端、異常複雜，入手方法各有不同。一如醫學，兩名醫師斷症，結論不同，不代表背後全無科學跟據。

電腦可以跟據預設規則，分析技術指標，正好作為反證。例如投資人想觀察IBM(IBM)的相對強弱指數(RSI)，只需輕輕一按，電腦已可跟據既定程式，繪圖、分析，指出該股處於超買區，還是超賣區。當中有何藝術成份？

個人並不喜歡以「藝術」一詞，形容技術分析。技術分析有其法則，當你闡釋那些法則時，才有所謂「藝術」成份，不過以技巧(skill)來形容，更為貼切。技術分析就是藝術、科學與技巧的混合體。

(美股隊長注：此一問題，相當重要，因為如果全屬藝術，根本難言學習，亦無準則；相反，如果當中是科學、技巧，則起碼人人都可入門，如何精進，則是後話。)

問：基本分析陣營，經常質疑「技術派」，長久以來，怎麼出不了一個巴菲特、鄧普頓爵士級別的人物？亦常有人嘲笑道：「從未見過技術分析師發達！」何以技術派的形象，如此負面？

墨菲：外間極多富人，採用技術分析。何以技術派處處捱打，實令本人摸不著頭腦。當基本派分析員犯錯，媒體的報道，是那人「將股票評級調降(downgrade)」；反之，當技術派出錯，便受千夫所指，謂其預測失誤。

曾見某半導體股公布業績，盈利差過預期，翌日股債暴挫25%。之後一日，某基本派分析員，調低該股評級，由「短期跑贏大市」「降」至「長期跑贏大市」。太可怕了吧！分析毫不靠譜，卻無半句批評。自己見過不少基本派，就此脫身，事不關己。

又，個人認為，不少基本派分析員，暗裏其實靠技術分析行事。不時可見，當股價突破重要技術關口、平均線，不一日，便會出現數份調整股票評級的報告，豈不怪哉？

1994年，債市出現半世紀以來，最大跌浪。自己能成為正確預測的一員，皆因在圖表上，非常清晰。然而，整段大跌中，經濟學者群卻聲稱不會下跌，錯足全程，卻未見受半句批評，反續成媒體寵兒……

自己常問：「何解不去訪問，看法正確的人？」只許基本派、經濟學者放「毒」，不許技術派誤判，實令人難以置信。