標普500股息貴族 穩健投資者至愛

早前說過，小弟投機美股，多以動力先行，以賺取價差為主。當然，投資人的需求，各有差異，不少朋友的目標，是投資閒錢，希望增加一份收入。目標有別，投資對象，自然也有不同。

對於中線持有、比較被動的投資，股息會是重要一環。據S&P Dow Jones Indices所作的研究，自1926年起，標普500指數的總回報中，有約三分之一，來自股息。故此長期投資，賺價、收息，同樣重要。

或問：持股收息，不同動力交易，看技術分析、以價格止蝕；進軍美國市場，人地生疏，怎知哪支股票，值得持有？一旦選錯股票，痴心錯付，利大本不歸，如何是好？

一如前番所述，美國眾多ETF發行商，最喜歡協助大家，解決這類問題，而且收費相宜，只向微中取利。當中ProShares就推出一支，名為「標普500股息貴族ETF」(S&P 500 Dividend Aristocrats ETF)，交易編號NOBL，取英語「貴族」“Noble”之音也。

NOBL為投資人，一次過解決選股、分散風險兩大難題。截至2017年9月5日，NOBL持股共51支，單看數量，已肯定提供充足分散。NOBL所追蹤的「股息貴族指數」，規定最少持股40支，採均等權重(equal-weight)；每一個板塊，佔整個指數/ETF，不得高於30%，絕不會過度集中。

而要入選NOBL的股票名單，殊非易事：要稱得上股息貴族，公司派息，自然要穩定，兼且逐步提升。NOBL內的股份，全部要為標指成份股，而且最少有連續25年，增加派息的往績。

NOBL之所以採取這些條件，而非聚焦息率最高的股份，因為後者可能短線內，提供的現金流最多，然而有經驗的投資人，都知道背後多有隱患，未必能夠持久；NOBL強調股息的往績要遞增，雖然息率不高(截至2017年9月5日，NOBL股息率1.91%)，但相比之下，公司穩定增長，機會更大，亦帶來資本增值。

另一方面，股息率低，未必是壞事。海外投資者買賣美股，雖然豁免資本增值稅，卻要收股息稅，這一點向來是投資人的心結。股息貴族有力增息四分一個世紀，背後暗示資產負債表極為強壯，這類公司經常以另一方法：回購股份，來報答股東。回購的客觀效果，是股份購買力增加、消化供應，推升股價。一如前文所謂，賺價、收息，同樣重要。持有一批底子夠強，有升有息的穩陣股份，豈不快哉？

NOBL的成份股，不少均為投資人耳熟能詳，如美國雅培(Abbott Laboratories, ABT)、高露潔(Colgate-Palmolive)、麥當勞(MCD)、可口可樂(KO)、百事可樂(PEP)、3M(MMM)等等，靠一支ETF，便可分散投資於其中，相當便捷。

雖然眾成份股，聽來異常保守，股息貴族的長線表現，卻不輸標指。自1990年2月，至2016年4月，股息貴族平均每年跑贏標指2.7%；與此同時，以年度波動率計，股息貴族的波動性，平均每年比標指低1.1個百份點。股息貴族按風險調整後的回報，長期遠勝標指。