【舊文重溫】如何客觀地觀察美股市場情緒?



本文9月6日首載於寶盛證券網站


觀察市場情緒,並用作相反指標,算是行之有效的測市方法,但如果只憑直覺判斷,結果或大打折扣。其實市場存在比較客觀地感受市場氣氛的指標,例如想了解散戶的取態,可參考美國個人投資者聯會(American Association of Individual Investors, AAII)的統計。


通常股市表現會反映群眾集體的情緒,極端樂觀多數與頂部同時出現,極度恐慌則與底部相連。一如蓋洛普民調(Gallup poll),AAII每周調查125名散戶,詢問其對未來六個月的大市看法,為看好還是看淡(bullish/bearish)。指標計算的方法,是


看好人數 除以 (看好+看淡人數加總)


如前所述,樂觀情緒高點/指標高點屬市場見頂訊號,相反亦然。著名研究機構Ned Davis Research(NDR)的做法,是取指標的三周平均,以平滑化個別數據的波動。其將平滑化後的數字,分成三個級別:65以上、59.5-65、59.5以下,來區別指標孰高孰低。


據NDR比較AAII指標三個級別,與該段時間標指的表現,發現情緒指標越高(市場越樂觀),持有標指回報越低,符合上述理論。以1987年至今往績計,當指標於65以上(佔總時間19.91%),標指年回報僅0.81%;指標於59.5-65(佔總時間17.76%),標指年回報為5.92%,意味在極端樂觀、相對樂觀的背景下,回報皆低於整段期間買入持有標指的年均回報(8%)。


相反,在相對至極端悲觀的背景下(指標59.5以下,佔總時間62.33%),標指年回報達11.02%,高於全期買入持有。


綜上所述,當指標高於65,續持美股績效料急降,可考慮適量獲利。而截至27/8/2021,數值為52.5,且過去5周均低於59.5,散戶情緒未見過度亢奮。


至於投資主題方面,6月底介紹過的美國房地產信託ETF VNQ,橫行整固後再傳歷史新高。近月全球經濟數據急速降溫,房地產信託屬於防守型資產,會是機構投資者先求穩守、後求進攻的工具。


[寶盛證券名家專欄]如欲收到市場最新資訊,立即成為寶盛證券客戶,便可逢星期一收看美股隊長詳細分析及投資貼士。

開戶請按:https://bit.ly/3gqgaQr

或致電:2255 8888 查詢

Featured Review
Tag Cloud