美股咁高，點買呀？

雖然近日美股，極度強勢，但身邊極多朋友，仍猶疑不決。不斷被問，應該何時買入強勢個股或ETFs？

傳統做法，股評人應化身成傳道人，不斷用最激昂的語言、撰寫所謂「抵死幽默金句」、幫股票改些極具氣勢的花名外號(例如：「衝衝子股」、「夢想股」、「野獸股」、「彩券股」)，振奮股民士氣，鞏固眾人信念。

可是此舉，副作用極嚴重。聽著聽著會演變成一種迷信，認定愛股永遠只升不跌、好景連綿不斷。實則企業老化、大市入熊，猶如生老病死，根本無可避免。一旦長年累月自我洗腦，無論如何都不肯離場，帳面盈利最終只是南柯一夢，甚至倒輸作結。

近年見過大量悲劇，反覆重演：股價剛跌數%，股評人意氣風發，揚言「別對股價起伏，太過敏感。」到下挫一成，鼓舞粉絲加注；接著股價再下一「成」，八折奉還時，或沉默不語、或顧左右而言他。要股價從高位大跌30-50%後，股評人方面對現實沽貨，然後反轉豬肚，狠批舊愛股如何不濟，卻鮮有自省風險管理手法的罩門。

建議各位，參考神級交易員、《超級績效》作者米奈爾維尼的做法。他的持股非常集中，一支股票可能佔組合達15-25%。若然看錯，損失可以極大，如何管理風險？他所教授的方法，名為tip-toeing，意即試水溫。散戶應市，多走極端，一是一股不買，持倉為零；一是注碼全押，以免「走寶」。由於一旦全押，盈虧很大，心理壓力自然大增，每每令人躊躇不前，難下判斷。

米氏手法，是先動用資本的15-20%進場，即使持倉立馬下跌10-20%，組合虧損也僅為1.5-4%，要收復失地，尚未算「不可能的任務」。那何時才增加注碼？當投入的先頭部隊得手，已有帳面利潤，操作順暢，例如對上數次交易，都能成功命中，才逐步由投放25%資本，增至50%，如此類推。仿如駕車一般，由一波、二波、三波，逐級推上。

這種做法的好處，是無須依賴預測，因為預測多有失誤。反而應根據本身倉位的狀況，「贏谷輸縮」-- 贏不到，請別再谷。例如小注出擊之際，已頻頻碰上拼多多(PDD)式，跳空大跌的慘劇，那絕對應盡快轉回持有現金；相反，當頻頻得手，有利潤墊底，即使利用槓桿，放大勝果，亦無不可。

先小注試水溫，一可克服牛市初段的「畏高症」，解決拖拖拉拉、不敢上車，徒然錯失整個牛市的散戶老問題；二來操作順遂時，注碼放大；屢戰屢敗時，則注碼縮減，如此一來，組合的最大損耗(drawdown)必定有限，回報的複式效應才得以發揮。這正是米氏回報，高得無可再高的秘密。操作不順，只傷及皮毛；「氣吞萬里如虎」時，則大注出擊，盡食大浪。

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