美股入熊？兩大指標助判斷

承接上回( https://goo.gl/RPtECm )，當標普500指數ETF(SPY)，10週平均線低於40週線，便視作熊市已臨，應出清持股(包括美股MPF)，改持現金。

然而操盤人或認為，標指不代表美股。除指數走勢外，有何指標，有助判斷美股進入熊市的機率？

可先參考美股名家歐尼爾(William J. O’Neil)於《金融怪傑》(寰宇出版/財金專業領航家 ) 一書的見解：「如牛市的領導股，開始潰不成軍，往往是股市已見頂的訊號。」

自2018年10月初以來，隊長操作益發保守，除因標指跌破200天線外，不少過去兩年長升長有的美國股皇，跌幅之巨、斬倉之急，令人心寒。醒目例子為半導體股NVIDIA(NVDA)：2016年2月，A股熔斷未幾，油價跌到「2字頭」時，股價竟率先突破。

小弟同月首次買入時，股價為$33；到今年10月初，股價逼近$300，幾乎「十倍奉還」。只道是，無常才是正常，這支是次牛市股皇中的股皇，35個交易日後，股價五折落樓，蟹貨如山，哀鴻遍野。

另一例子，乃新媒體帝國Netflix(NFLX)。年中財經大報報慶酒會，與會者皆認定芸芸美股中，Netflix當為科技「五虎大將」中的關羽，絕倫超群。時股價近$420，半年不到，已失三分之一市值，彷如被毒矢所傷，急需刮骨療毒。

還有被寄予厚望的Facebook(FB)，於投資者心目中，地位等同漫畫《足球小將》主角戴志偉，攻守兼備，穩重可靠。結果7月中公布業績後，股價由$218，高台跳水，最多跌逾40%，恍如被敵隊守衛暗算，踢中要害，須急抬出場，接受軍醫治療。

並列科技「五虎大將」的 Amazon.com (AMZN)及蘋果電腦(AAPL)，股價皆曾七折奉還，元氣頗傷，走勢破壞後，康復需時。

如服膺歐尼爾的理論，美股將會「快牛降臨」之論，愚見是無理忽悠而已。

判斷美股牛熊，觀察美股不同板塊的相對強弱(relative strength)，實為另一可靠指標。當牛市生氣蓬勃，進攻型三大箭頭：科技、金融、能源，回報定必高於三大防守板塊：公用、必須消費、醫療護理。

反之，若機構投資者，認定經濟放緩、股市風險上升，礙於基金規則，無法清倉，主事者多本著「輸少當贏」心態，大幅換馬至上述「低貝他值(low beta)」防守板塊，以求跑贏大市。資金沽矛換盾下，防守三板塊表現，自優於進攻型三箭頭。

從過去90天(30/7/2018至4/12/2018)各板塊的回報推論，美股短線，難言樂觀：

進攻三箭頭： 金融(XLF) -7.4% 科技(XLK) -5.2% 能源(XLE) -14.5%

低貝他值(low beta)防守板塊： 公用(XLU) +8.4% 醫護護理(XLV) +6.4% 必須消費(XLP) +4.6%

據過往操作經驗，到大市最終平安脫險，必見金融、科技、能源，「氣呑萬里如虎」；至於防守板塊，則反被瘋狂洗倉－屆時基金唯恐表現落後行家，「行船爭解纜，科技(股)我買先」，捨盾取矛，推升組合貝他值。

綜合上論，刻下市況如斯，戒急用忍，最為適合。