【市況簡評】珍惜盈利 莫逞英雄

刻下市況，一句記之曰：山雨欲來風滿樓

上週全球各地股市，跌幅驚人

MSCI中國(MCHI) -7.6% 納指100(QQQ) -7.2% 標普500(SPY) -5.9% 道指(DIA) -5.6% 日股日圓對沖(DXJ) -5.5% 滬深300(ASHR) -5.5% MSCI 歐元區(EZU) -3.7%

市場出現無差別式沽售，不論資產類別、地區、版塊，悉見極其沉重沽壓。

到上週後段，終極強者如Micron(MU)、Sqaure(SQ)、Netflix(NFLX)等，也吿不支倒地。

最令小弟擔心，是環球銀行股，被瘋狂拋售。金融不穩，股市難安，此乃忌中之忌：

德銀(DB) -13% 美銀(BAC) -9.3% 富國(WFC) -8.8% 瑞信(CS) -8.8% 高盛(GS) -8.4% 渣打(STAN.L) -7% 匯豐(HSBC) -4.6% 美國金融ETF(XLF) -7.1% 中國金融ETF(CHIX) -5.8% 環球金融ETF(IXG) -5.5% 歐洲金融ETF(EUFN) -4.8%

定息工具，亦無幸免，美國高息企業債(HYG)、投資級別企債(LQD)、新興市場高息企業債(EMHY)、美國房地產信託(VNQ)，悉被拋售。

反觀「避險三寶」，日圓(FXY)氣勢如虹，黃金(GLD)及美國政府長債(TLT)，亦扭轉近日頹勢。

國內商品市場，見土崩瓦解之象(https://goo.gl/K19V6A)。

如斯跌勢，非貿易戰所能解釋，純直覺(沒有確實證據)，是有一群人或金融機構，因為美元短期息率飆升而被squeeze(挾殺)中。

應對的方法，重中之重，是調整心態。小弟上週赴日，旅途中重讀金融怪傑米奈爾維尼(Mark Minervini)所著的《超級績效》(Trade like a Stock Market Wizards)，當中有段文字，想跟大家分享：

//如果想要穩定賺錢，你就必須懂得如何保護盈利和本金。

千萬不要落入業餘賭徒的思考模式。某賭徒在二十一點牌桌上，透過非常保守而穩定的下注策略，贏得1500美元。然後，他便開始胡亂下注。股市市場也經常看到這類投資人。

這些人認為，他們所賺進的錢，是市場的錢，而不是他們的錢，所以，市場會在適當時機，收回這些錢。

股價一旦上漲，而顯著超過當初買價… 我起碼會保護損益兩平點，絕對不容許一筆賺錢交易，變成虧損//

隊長的意見，是以戶口資產淨值變化，作為警戒線。如戶口資產淨值，從高位跌10%，便必須減倉。戶口跌10%，升11%才能打和，元氣還不致大傷。但如不幸虧損30%，要「跑山」跑43%，方能達到黃子華所講的「投資最高境界」 – 打和！

正如米奈爾維尼的教導：「絕對不要發生，足以造成帳戶傷害的虧損。虧損愈大，愈難復原」。

賣錯，是可以回補的；只是交易資本一旦嚴重受損，只能落得被抬出場，無得玩落去。重視風險，莫逞英雄，是長玩長有的唯一法門。

個人的做法，如標指ETF(SPY)跌破200天線，便會沽空(short-selling)SPY來全數對沖持股(詳見《美股隊長手冊》)。此外，小弟週五晚，已買入4月份VIX期貨的合成認購期權(Synthetic call)，博市場忽然極度恐慌。並持有日圓ETF(FXY)，作為後衛。

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