投資最忌 資金不足貪念十足

早前本欄曾介紹過，舞蹈家跳入美股，兩年贏200萬美元鉅利的達華斯(Nicolas Darvas)。很多人認為，他是時勢造英雄，碰上1950年代末的大升市，才名成利就。到底晉身百萬富翁，又出版多本暢銷書籍，登上事業高峰後的達華斯，碰上跌市，會否一敗塗地？1974年大熊市後期，他曾接受一次訪問，敍述其成名後的操作。

有趣的第一點，是他雖已身家豐厚，卻沒以一代宗師自居，繼續跳舞、投資兩不誤，並進軍房地產，在不同地方置業。訪問開始不久，他已直認不諱，謂自己在股場上，依舊不時犯錯：當不跟隨自己訂下的規矩，就會虧損；相反，嚴守法則時，自然盈利。他認為最大的挑戰，是在以自己行之有效的手法操作時，不走捷徑。即使已經驗老到，他仍未能戒絕「聽貼士」，自控之難可見一斑。

被問道散戶碰上他時，通常會問甚麼？他開玩笑說，當然是要求簽名和借錢！回到認真模式，達華思指多數人想知道，十多年過去，到底市場有否改變？他精簡的答案：沒有。市場仍一如往昔，非關邏輯、業績、數學，情緒主導一切。當情緒與邏輯衝突，永遠是前者得勝。

訪問中，達華斯亦填補了其著作中，一些空白之處。例如他曾表示，不會在熊市中交易；只會參與獲利機會很大的牛市，那他怎樣判別兩者？達華斯指其方法，簡單至極：他會以周線圖，觀察過去半年的走勢，如果整體向下，便作熊市論；若是橫行或向上，就開始選股工作。他的分析風格，以簡御繁，嚴拒花巧，要在常識範圍以來，連他不諳股票的舞伴，也能聽懂，才算合格。而當身處熊市，他的做法是離場觀察，不沽空、不短炒、不沾手小盤股，相比於牛市時極力進取，熊市時他以不虧損為最高原則。

雖然其個人組合，已增長至數百萬美元，但其每日功課，與以往仍無甚分別。他仍常虔誠地瀏覽《巴隆氏》雜誌，卻非細讀，只是了解整體大市的趨勢，並找出領先板塊、強勢股，為時10分鐘。若手持股份，則逐一查看報價，再看是否需要推移止蝕、止賺，然後向經紀下單，另花10分鐘。他認為普羅投資人，每日花5-10分鐘觀市，已然足夠；駐足更久，反可能有害無益。

談到一般投資人的通病，達華斯表示，他從他們的來信中歸納出以下數點：隨便跟風起舞，不肯緊守一套方法，等候最佳機會；交易技巧根基未穩、資金不足，卻很貪心，又沒投放足夠的時間、心力，去充分了解市場與股票的運作機制。

達華斯後於1977年逝世，非常遺憾的未能活到下一牛市