大麻ETF 越墮落越快樂

May 7, 2019

 

 

以往曾介紹過,如投資人在追逐回報的過程,欲同時符合道德教條,美國有一天主教價值觀ETF(CATH),剔除黃賭毒、軍火等「邪惡」企業。然而此之砒霜、彼之蜜糖,若投資人不懼世俗眼光,偏向虎山行,號稱「百貨應百客」的美國ETF行業,又是否名符其實?

 

近年可合法投資的「偏門」行業中,以大麻相關概念股,最受追捧。去年於美國上市的Tilray(TLRY),自上市價$14(美元,下同),一度升至$300,自然吸引投資人的目光,可是隨後股價又告急挫,至執筆前(30/4/2019)曾一度低見$47.68,大上大落,升廿倍跌八成,確令投資人「又期待又怕受傷害」。

 

決意進軍大麻股,以ETF為工具,仍是較為穩健之選。號稱全美首支大麻ETF的ETFMG另類收成(Alternate Harvest)ETF(MJ),是其中一項對象。該ETF集中投資藥用、娛樂用大麻相關企業,期望從這個70億美元的市場分一杯羹,並在北美大麻合法化的浪潮中受惠。

 

截至26/4/2019,MJ持股34支,十大持股為Aurora Cannabis(ACB.TO)(9.85%)、GW Pharmaceuticals(GWPH)(9.05%)、Canopy Growth(WEED.TO)(7.86%)、Cronos(CRON.TO)(6.73%)、Hexo(HEXO.TO)(5.31%)、Tilary(5.1%)、Green Organic Dutchman(TGOD.TO)(4.52%)、Corbus Pharmaceuticals(CRBP)(3.76%)、CannTrust(TRST.TO)(3.65%)、Aphria(APHA.TO)(3.33%)。

 

從上列股份編號可見,大部分為加拿大股;而據MJ 2018年底披露,加國股票佔比達61.92%,比美股(24.2%)高2.5倍,其它地區如英、日、意股,僅佔單位數%。以行業計,63.9%為製藥股、17.22%為煙草股、餘下為生物科技股、農業化肥股、工業股等。

 

有一點值得留意,是MJ並非全新上市ETF,該ETF前身為拉美房產ETF(LARE),於2017年12月底才改為大麻概念及改編號,故要認清該ETF披露的三年、自成立以來回報,並非來該概念。而即使MJ為ETF,波動性亦異常巨大,去年高低位相距逾90%;今年至今高低位相距逾40%,投資人於注碼控制上宜加倍小心。

 

或問:對於大麻此一相對新穎的投資概念,指數投資會否略嫌死板,未能掌握行業發展的先機?如較信賴業內專家研究及操盤,有一主動管理型ETF可留意:AdvisorShares Pure Cannabis ETF(YOLO)。基金經理為醉心「偏門」股(Vice stocks)的Dan Ahrens掌舵,他著有“Investing in Vice”一書,曾推出共同基金Vice Fund(VICEX),現亦同時執掌Advisors Shares Vice ETF(ACT)。

 

YOLO與MJ的主要分別,一是前者為主動管理,即使持股類同,比重亦有異,且可隨意調節;而據YOLO的網頁及影片簡介,其管理團隊更著意乘大麻合法化的過程取利,期待一如美國昔日取消禁酒令後的「盛況」。YOLO明言,投資對象不限於板塊現存公司,如煙草商等;日後大可進軍至娛樂用大麻相關的零售、房產(估計為使用場所)類企業。

 

當然,主動管理型ETF,與被動指數型同業相比,風險更高,因極受主事者操盤質素影響。YOLO剛上市不久,未有往績可循;前年年底上市的ACT,亦暫平平無奇,現階段難以盲目視Ahrens為科技女股神Catherine Wood級數的人馬。投資者可先觀望一段時間,比較兩者表現,方決定投放注碼的比例。

 

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