【美股隊長@信報】指數基金教父柏格的臨終贈言

April 8, 2019

 

 

被譽為「指數基金教父」、畢生致力推廣指數投資的美國投資巨擘-約翰柏格(John Bogle),於月前離世。之前教父於一大型投資論壇,分享其投資睿智,有三大贈言,愚見是非常適合美股的初學者:

 

1. 善用低成本指數基金

近年,大量資金從傳統主動管理型互惠基金,流入指數基金。究其原因,低成本指數基金,以八字形容,實為「燒鵝味道、蔗渣價錢」。

先講成本:美國上市指數基金,年管理費已近乎零。例如摩根大通推出,投資美國藍籌加中型股的ETF(JPMorgan BetaBuilders U.S. Equity ETF,美股交易編號:BBUS) ,年管理費僅為0.02%,即投資$10,000,費用為$2。

 

小數怕長計,傳統美股互惠基金,行規年費1.5%;只要轉投BBUS這支ETF,一年省下達1.48個百分點的開支,以組合年均回報8%計,十年後單靠減省無謂成本,毫無額外風險,投資總回報已能增添近15%!

 

正如柏格生前的「口頭禪」:「投資世界,貴未必是好,平卻一定是正!」 教父曾列出大量數據,證明指數基金,大幅跑贏傳統同業-據S&P Global研究,過去15年間,橫跨不同市值、風格的基金中,僅7%主動型基金,有力跑贏其指數標的(benchmark)。

 

傳統智慧認為,效率較低的市場如小型股,主動管理回報較易跑贏指數。然而數據顯示,期內主動管理的小型股基金,平均跑輸標的2.24個百分點,幅度比大型股基金的1.54百分點,更為惡劣。柏格指出,基金經理頻繁交易,天量佣金難免;另管理費率索價不菲,導致支出「雙高」,是主動型小型股基金,表現差劣的元凶。

 

2. 避免側重價格型基金

投資人選購基金,多側重於價值型風格。但柏格直指,雖然價值股過去90年,跑贏增長股,但自90年代起,相對優勢,漸見消失。例如柏格旗下領航(Vanguard)推出的價值指數基金,1992-2018年間的平均年回報率,其實與領航增長指數基金,表現不相伯仲。

 

3. 增加儲蓄

展望未來十年,柏格預期企業盈利,每年將錄得平均4%名義增長率,另加2%股息,合計潛在年回報6%。至於債券的同期表現,柏格估計年均名義回報率3.5%、實際(扣除通脹後)回報1.5%。

 

面對潛在回報比歷史平均數值低,柏格有何對策?「增加儲蓄,並盡量減省投資相關費用。」著手研究美國上市、成本超低的股票指數ETFs,實為初學者提升投資回報最簡易之途。

 

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