跑贏大市的美股選股秘笈

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著名基金經理、哥倫比亞大學商學研究院教授葛林布萊特 ( Joel Greenblatt )，精研特殊投資事件，曾連續十多年，平均每年賺取50%以上的回報，名震華爾街。他將這套功夫，寫成《你也可以成為股市天才》一書。

當他發現尋常散戶實在難以學懂，便另外開發一套簡單的操作方法，稱為「神奇公式」( Magic formula )，並於另一著作《超越大盤的獲利公式》中詳細解說。

公式取名確實有點庸俗，其理論基礎卻非常扎實。葛氏認為，巴菲特式價值投資，目標明確：趁便宜買好公司。但要普羅大眾逐塊石頭去翻，絕對是費時失事。況且何謂「便宜」、何謂「好公司」，亦無客觀標準。要蔗渣價錢、燒鵝味道，他的做法，是將大市中所有股票一併比較。

葛氏先設定市值下限，剔除不合操作的小型股。同時，由於公式使用的兩項比率不適用於金融股、公用股，故也從候選股票群中剔除。另外，非美國的ADR亦會被剔除。至於餘下的股票，則按兩項財務比率，分別由高至低，排成兩條隊。兩項財務比率，分別是盈利率 ( Earnings yield ) 及資本回報率 ( Return on capital, ROC )。每支股票在兩條隊中各有一個排名，綜合排名﹙兩個排名加總﹚最高的30隻股票，就是買入對象。每年進行排名一次，周而復始。

「神奇公式」的長線績效相當理想：據跟進研究，自1999年起至2016年，公式平均每年跑贏羅素1000指數達10%

葛林布萊特的選股流程(資料來源：https://goo.gl/uWvuv4)：

1.保證一個最低的市值規模，比如只考慮5000萬美元以上的公司。

2.刪除所有的公共事業股（utility stocks）和金融股（financial market）。

3. 刪除所有外國公司

4.用P/E及EBIT，選篩出估值低廉的公司

5.使用第二把刷子篩出好公司，這裡也有兩個篩法：一是直接使用ROA（資產報酬率），這個也是方便的辦法，設置ROA不低於25％；二是使用EBIT /（淨固定資產追加+運營資本追加）。

6.在剩下公司裡選擇資本報酬率排名前面，同時EBIT / EV也前面的公司，選5到7個公司，用你所有資金的20％到33％去平均買入這些公司。

7.每過2至3個月，重複第6步，再買進5至7個公司。大概9到10個月後，你的資產組合中大概會有20到30個公司股票。

8.每個公司股票持有一年時間，一年後賣出並將回流的現金繼續進行第6步的買入操作。

9.以上所有操作持續3到5年時間。

10.關鍵的最後一步：賺錢了以後，記得給葛林布萊特寄一張感謝卡。

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