【美股隊長@信報】美國殯儀股龍頭 穩中求勝

「港股見底未？」近日不論身處何地，友儕不停追問。

隊長例必建議，參考曾獲市場技術分析師聯會(MTA)頒發「終身成就獎」名家迪默(Walter Deemer)的經驗。

欲知市場是否見底？可先觀察成交量、創新低股份數目，如兩者水平，不再超越早前出現的「沽售高潮」(selling climax –市場屠殺式暴跌，整體成交量瘋狂上升)，可判斷為已成功試出底部；否則，大市反彈三至四週後，會再重回反彈浪起點。

再次測試早前底部(tests of prior lows)，屬極端痛苦的過程。跌浪剛始時，投資者僅麻木地觀市：「睇你跌得去邊？正好等我擇肥而噬！」；但到了測試前底的階段，壞消息鋪天蓋地，嚇得眾人大叫：「死神又來了！死神又來了！」

只有當大市成功守於早前「恐慌底」以上；或略為跌破前底，將最後好友「震走」後，快速收復失地，並轉跌為升，大幅平息投資者的恐懼，牛市才正式來臨。

迪默以一「抵死」比喻解釋，成功築底的過程：與酒徒豪飲一夜，嘔吐大作的狀況無異：首個「沽售高潮」，相當於醉貓第一波狂吐，異常猛烈，「份量」十足；後續的低位，則等於其之後續嘔，每次都不如上次嚴重，直到「嘔無可嘔」為止。

近日另一常被問及的題目：「美國有無類似煤氣(3)、領展(823)般的防守股，穩中求勝？」

「公道世間唯白髮」，人總有一死。北美殯儀服務業龍頭Service Corp International(SCI)，過去十年回報，達515%，竟大幅跑贏主打科技股的納斯達克100指數ETF(QQQ)，近116個百分點。

SCI於美國及加拿大，提供殯儀及喪葬服務，並以購買時間劃分為兩類：「過身前」及「過身後」。顧名思義，「過身前」指生前籌謀身後事，無需託付後人；「過身後」則和香港殯儀業模式業相若，後人代死者安排葬禮、墓地。兩項服務，佔公司收入比重相若。

隨著美國戰後嬰兒，已邁進古稀之年，不少人會於60歲左右，預先購入理想地段的墓地。到70歲時，則預繳殯儀服務費用，以減低子女負擔。據美國國家統計局估計，到2020年，美國高於60歲的人口，數目將達7,700萬。

此外，預計2014年至2026年，隨著人口老化，美國的死亡率，會由1980年至2013年的每年平均0.8%，暴增至每年1.2%，亦即公司潛在客戶，勢大幅增加。

雖然SCI受惠大環境因素相就，但無可否認，美國殯儀行業，競爭異常激烈。過去十年，雖有2,000家同行，已然倒閉、被收購，但仍有約19,000家競爭對手。公司應對策略：過去十年，透過不斷收購，進駐美國大州，如紐約州、加州、德州。

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