為什麼熊市長揸股皇 必定九死一生?

August 20, 2018

 

 

科技股皇:一鳴驚人 一散死人

 

蘋果(AAPL)市值,破萬億美元,戰友齊聲歡呼。只是後來發現,原來中石油(857)十年前,先於蘋果破萬億。

 

年輕股民,不能想像,當年港人如何愛戴中石油。話說巴菲特,於2003年以1.7元買入;後於2007年分批減持,賣出價約為11-12港元。

 

股神清貨後,股價續怒升,到11月於20元左右,方吿見頂。如當時摸頂買入,持有至今(2018年8月),虧損61%。

 

白頭宮女話當年,實想提醒一下股市新手:熊市長揸股皇,九死一生。此道理,不論港股、美股,同樣適用。

 

神級交易員米奈爾維尼(Mark Minervini),於其著作《超級績效》中,解釋相關道理:

 

「市場領導股,會領先上漲,同樣也會領先下跌,為什麼?…當初及早上車的精明資金,一旦發覺成長減緩的徴兆,就會開始獲利了結。超級強勢股,表現結束後,多會出現相當嚴重的跌勢…歷史資料顯示,有三分之一的超級強勢股,會吐回全部獲利,甚至更多。」

 

據米氏統計,股皇一旦衰落,後續跌幅為50-70%,如遇極端泡沫市況,例如1929年大蕭條及2000年科網股狂潮,很多過氣龍頭,1-2折奉還,比比皆是。萬一單以「不要騰,只要信」的心態操作,堅定持有,無制定離場計劃,投資者恐怕落得「永續坐艇」的下場。

 

縱碰到像 Amazon.com(AMZN)的曠世奇芭,能鳳凰浴火重生,也得虛耗不少寶貴光陰。如不幸於1999年12月摸頂買入 


Amazon.com,要到2007年9月,才能回到原點。

 

米奈爾維尼於《超》書,苦口婆心地勸告投資者:「所有牛市中,只有少數真正的領導股,能主導行情發展…並吸引機構投資者的資金,對於這些領導股,激情買進,將股價推升至不合理的程度。正因為如此,在隨後的熊市,這些股票,都會出現嚴重跌勢。投資人如果繼續持有這些過去的領導股,後果恐怕會慘不忍睹。」

 

隊長翻查資料,研究2000年3月10日,科技泡沫見頂時,納指市值最大的十隻股票,下場如何:

 

唯一善終的是微軟(MSFT),持有至今回報219%,跑贏標普500指數。

英特爾(INTC)、甲骨文(ORCL)、高通(QCOM)、應用材料(AMAT),持有18年回報,約在20-30%之間,跑輸標指約150個百分點。

 

思科系統(CSCO),家鄉未返,虧損22%。

 

昇陽電腦(Sun Microsystems),2000年市值164億美元(下同),2009年被甲骨文收購時,市值74億。

 

戴爾(DELL),2000年市值131億,2013年以24億被私有化。

 

雅虎(Yahoo),2000年市值93億,2017年作價4億出售網絡業務。手持阿里巴巴(BABA)及雅虎日本的股份,以Altaba(AABA)續存,市值59億。

 

捷迪訊光電(JDS Uniphase),2000年市值68億,現分拆為兩家上市公司,市值共5.4億。

 

合適時間買入科技股皇,如米氏所言:「投資人有機會,參與資本主義最神奇的創業之旅。」只是一旦進入熊市,仍死抱過氣科技股皇,則所謂發達列車的終站,實為奥斯威辛集中營(Auschwitz),九死一生,慘絕人寰。

 

如將來美股像現時的港股一樣,進入熊市,多麼淒美動人的科技故事,也不應抱有不切實際的幻想

 

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