善用三大法則無懼波動市

近日市況波動，戰友多有損手，問：「隊長，點應付？」

如能嚴守三條簡單法則，看對必乘風破浪，看錯可免大敗。

1.絕不買入任何低於200天平均線的個股和ETFs。當個股跌破長期平均線，或大市由牛轉熊，或個股身受內傷，價格由上升趨勢，變為下跌。「寧買當頭起，莫買當頭跌」，排隊接飛刀，遠不如勇敢買新高。戒除貪「平」惡習，乃交易員成長之要。

2.如個股自4年最高價位，下跌達15%，未買貨者暫勿考慮；已買者不論盈虧，強制離場，直至股價重越離場價，方再考慮。若用此法，股皇騰訊(700)，會於$405時離場($476.6*0.85=$405)，可避開隨後滔天跌浪。

3.如指數跌破200天線，以指數ETF或期指對沖持股。近例：港股於6月19日，跌破200天線，時恒指約為29900。執筆時(2/8)，恒指跌至27714，如悉數對沖手持港股，可少輸近7%。

上述三法，同時適用港、美市場，簡單易明。執行的最大障礙，只是「我比市場更聰明」的想法。

另早前教書時，有入門班同學問及，拙作《美股隊長手冊》曾介紹Hedgemind.com網站，可供投資者，參考數百著名美國對沖基金的持股，作為建倉的依據。只是花多眼亂，不知從何入手？

以「百貨應百客」聞名的美國ETF行業，深明此道，故設計相關ETF，便利投資者。投資銀行高盛(GS)，就於2016年，推出一支名為對沖行業VIP的ETF(GVIP)。

VIP者，在此並謂重要人物，而是主力倉位(Very-Important-Positions)之意。高盛的環球投資研究部，訂立法則，追蹤以基本因素選股、持有10-200支股票的對沖基金，它們的主力倉位。

追蹤的方法，是參考基金的《13F表格》- 美國證券交易法(1934)的13(f)節，規定所有投資機構，若旗下自主管理的資產，達一億美元或以上，便需定時呈交持倉資料，範圍涵蓋美國上市證券、ETFs、衍生工具等。機構的持倉量，及季結時的公允值，均需列明。不論是巴菲特、索羅斯，還是保爾森，都要「從實招來」。按照規定，投資機構要在四季季結的45日內，呈交13F表格。

由於管理資產1億美元，才需申報13F，故GVIP追蹤的基金，均具一定規模，(若某基金於13F可披露的資產，少於1千萬美元，則會被剔出覆蓋範圍)。

GVIP會據其追蹤各基金的十大持股，綜合出最多基金持有的50支股票，並以平均注碼持有。換言之，買入GVIP，便相當於買入一批對沖基金界VIP，亦為其信心最大的股票。

截至26/7/18，GVIP的持股中，資訊科技板塊佔42.7%、可選消費板塊佔21.2%、金融板塊佔10.1%。至於均注的持股中，並非一面倒熱門股，也非全是低估值殘股：既有FANG、蘋果(AAPL)、微軟(MSFT)；亦有現時較冷門的Dell(DVMT)、AT&T(T)、富國銀行(WFC)等。

GVIP今年至今回報為4.5%；一年回報15.68%，表現稍遜於美股指數，不過其持股清單，具一定可參考性。

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