隱世中資股高手

近來港股波動，令人泄氣，有一錦囊，獻予大家。

隊長認識一隱世中資股高手，選股能力極高，過去數年，持續跑贏恒指；惜為人低調，默默耕耘，鮮有露面傳媒，指點江山，激揚文字。

高手何許人也？是否畢業於名校、學富五車？或精於賭博，苦練德州話事啤(Texas hold'em)、穿插馬場、流連四方城，提升投資決策力？非也、非也。

其實隊長，跟大家開了個玩笑。這位所謂隱世中資股高手，只是iShares MSCI中國ETF(MCHI)，於美國上市，追蹤中國大股，但戰績絕不失禮。

MCHI的回報，在大部分時框內，均跑贏盈富基金(2800)(恒指)。截至2018年一月底，MCHI的1年、3年、5年的平均每年總回報，分別為61%、16%、11%；同期盈富的回報，分別為41%、10%、7%(資料來源：MCHI 及盈富基金官網)。

MCHI近年拋離恒指，幅度越見明顯，與兩者結構上的差異，大有關係。恒指成員的選擇，以上市地點為本位，而未能按市值大小，盡攬所有香港、中國相關的上市企業；卻又因歷史因素，匯豐雖為歐洲銀行，卻在恒指中，維持龐大比重。

這些條件限制，令恒指變成三不像，既不能代表香港經濟，也不能代表內地情況，即使只計港股(上市股票，不是經濟)，恒指的板塊傾斜，也非常嚴重：恒指內，金融股(含本地銀行、保險、內銀、內險)，佔49%、地產佔11%；近年發展迅速的科技股、消費股，比例不高，例如互聯網相關企業，除僥倖保有一千零一隻騰訊(700)，以外乏善足陳。

作為指數供應商，MSCI所建構的標準，確實比較理想。MCHI追蹤的MSCI中國指數，目標是納入大型、中型中國上市企業，令投資者得以集中於中國概念。MCHI的持股數目，達153支，多於恒指(50支)，且全部為中國公司，不會混進香港地產、金融股，當然更不會有匯豐。

而MCHI納入股份的標準，並不受上市地點限制，所以MCHI有頗大比重，是在美國上市的中概股ADR，從其十大持股，可以看到：最大比重股份，依次為騰訊、阿里巴巴(BABA)、建行(939)、百度(BIDU)、工行(1398)、中移動(941)、平保(2318)、中行(3988)、京東(JD)、中海油(883)。

不難發現，納入中概股後，MCHI較能準確反映，中國上市企業內，網股頂起半邊天的現象。MCHI最大佔比的板塊，分別為資訊科技(41.75%)、金融(23.16%)、自主消費(9.34%)；而地產、能源、電訊，各只佔不足5%。

然而要注意，這個比例是市場「投票」的結果，如實反映中資股份的強弱分佈。簡單總結，若要投資中國，在美國市場買入MCHI，可能比投資香港的指數，更為有效。

加上美國股票及ETFs，無手數限制，交易1股亦可，加減注碼，倍感靈活(騰訊雖好，唯近5萬港元一手，不便年輕朋友)；甚至月供ETF，佣金低於5美元，以平均成本法操作，誰曰不宜？