流動支付盛行的商機

香港人，常被譏笑固步自封，只懂緬懷過去，拒絕接受，祖國強大、進步的事實。

正所謂富人遊上海，窮人去日本。日圓貶值多年，隊長只多在京都、東北、四國流連，對大陸發展，不明所以，落後於人，正宗港燦。

幸得某大學教授，古道熱腸，四出奔走，宣傳祖國進步實況，小弟方知，原來某自古已有的特種行業，也能以支付寶、微信錢包付款。請勿心邪，丐幫自宋代已有，當年幫主喬峰的事蹟，令人拜服不已。

流動支付，興盛如斯，商機無限，投機相關股票，誰曰不宜？可惜，支付寶無上市，而被稱為「日本支付寶」的環亞智富(港交所除牌前：1390)，卻是典型新股陷阱，引了大堆基金高追後，股價腰斬，然後私有化。流動支付盛宴，香港人欲想分一杯羹，難道只能押注騰訊(700)？

一直強調，美國ETF市場，百貨應百客，專精於發行主題ETF的供應商ETF Managers Group(ETFMG)，旗下不乏獨特產品，如電子遊戲科技ETF(GAMR)、網絡安全ETF(HACK)。ETFMG發行的流動支付ETF(IPAY)，是全球首家、唯一集中投資該行業的ETF。

IPAY的目標，是乘支付方法由現金、實體信用卡，轉至流動、電子系統的大趨勢，投資當中受惠的公司，計有信用卡網絡、支付設備、相關軟件、支付處理服務，及支付解決方案(包括智能卡、預付卡、電子錢包)等等。

IPAY現時持股數目，共37支，充份分散。然而，雖是同一主題，各公司市值規模，差別很大：如IPAY持有的Visa(V)，位列道指成份股，市值達$2,750億美元；另一持股，日本的Intelligent Wave(4847.JP)，市值僅142億日圓，折合約$1.34億美元，若採用單純的市值加權，比重會極端側重於最大的幾家發卡機構，令ETF失去本意。IPAY的處理方法，是將每支個股的最大權重，於6%封頂；另一方面，比重為5%以上的股份，加起來的總權重，不可多於整個組合的50%。成份股一年檢討4次，比重因股價上漲而高於封頂水平者，會被調降重整；與此同時，市值低於$10億美元者，比重同樣會被調降，兩者多出來的比重，會被攤派至中游份子上，令組合持股比重，更為平均。

截至6/3/2018，IPAY十大持股，分別為萬事達卡(MA)(6.82%)、PayPal(PYPL)(6.17%)、Visa(V)(6.16%)、Worldpay(WP)(5.73%)、美國運通(AXP)(5.58%)、Fidelity Natl Info Svcs(FIS)(4.74%)、Fiserv(FISV)(4.74%)、Discover(DFS)(4.43%)、Square(SQ)(3.93%)及第一生命(8750.JP)(3.69%)。

行業分布上，72%持股從事數據處理、外判服務，13%主業為消費性金融服務，4%為電子設備、儀器，其餘則為上面提到的軟件、訊息儲存、互聯網服務等等。

據IPAY於去年年底公布，持股當中，約76%為美股、7.1%日股，法國、巴西、英國、德國公司各佔3-5%不等。因持股中跨國公司眾多，且上市地點遍布全球，故匯率變化對IPAY整體的影響，很難一概而論。實際操作，宜以對比標普500指數的相對強度線(RS line)，作衡量去留的參考之一，並以合適注碼，控制風險。

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