【提醒下】今晚美國市場 有機會極度驚慌

February 14, 2018

 

 



原因:ETF/ETN 爆煲恐慌

 

美國非常流行,用ETF或ETN,去沽空VIX指數(俗稱恐慌指數)。最受歡迎的兩隻,是XIV(VelocityShares Daily Inverse VIX Short-Term ETN)以及SVXY(ProShares Short VIX Short-Term Futures ETF )

 

風平浪靜時,買入XIV以及SVXY,好過印銀紙。自2016年初,回報一度達450%,所以大量散戶,用槓桿持有

 

但據傳媒報導,昨晚收市後,兩隻ETF/ETN,基本上或已屍骨無存,一文不值(XIV 2月5日收市價為$99、SVXY為$71.82)

(文章連結:https://goo.gl/eHc5sP)

 

潛在影響:
* 大量散戶破產或被追保證金,隨時有大量強制清算進行

 

* 各券商或收緊保證金要求,散戶甚至基金被逼沽貨

 

* 心理影響極大:散戶大部分是「烏Sir Sir 」的,不知道為什麼XIV和SVXY,會忽然煙消雲散。美國極度流行ETF/ETN,如果散戶對ETF/ETN的信心,煙消雲散,一齊逃生,再多的購買力,也難以抵擋 (買了SPY/MTUM等ETF的,不用害怕,期貨型ETF跟持有實貨的ETF,壓根兒是兩件事)

 

* ETN清算潮:自己沽空了一隻叫MORL的ETN,縱有不俗的盈利,也會選擇今晚開市平倉。因為週六有學生提過自己,該ETN有強制結算的風險(https://goo.gl/CmZtM4)。萬一該ETN退場,自己平唔到淡倉,也是頭痕。人同此心,心同此理,買了ETN的,一定震過貓王(雖然9成是虛驚,但有幾人在千軍萬馬時,還能心靜如水?)

 

* XIV的發行商瑞信(Credit Suisse),發表聲明:「XIV的清算,對瑞信毫無影響(There is no material impact to Credit Suisse.)」逢有投資銀行,發表類似聲明,據經驗,立時被空軍猛烈圍攻

 

總括而言:市場極度極慌,但應該無系統性風險,觀察各地money market,短期拆息無大升;而環球金融機構的信貸違約調期(CDS),亦無大礙。

 

不過恐慌情緒、強制清算是短線推動拋售的元凶。小弟在美國開市前,冒昧撰文提醒一下,好讓大家有心理準備。

 

震倉才是賺錢時,不過前提是震倉時,不能被抬出場或失去節奏。

 

感覺上,不論基金經理及散戶,對於今次跌市,仍未有足夠的心理準備,selling climax 應該未到

 

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