孤獨的股票作手

按：本文希望分享，同時有多個劇本的思維 (vs. 單一、不斷自我催眠、否定相反證據的「單劇本」信教式投資思維）

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話說一年前，跟多年無見的舊同事飯聚。

臨別前，對方問：「你是不是已經無炒股票？」答曰：「小弟還在混金融圈。」「真的嗎？早十年前，一提股票，你便滔滔不絕。今晚卻隻字不提，以為你已戒了。」

舊同事有此印象，實在正常。事實上，如非工作需要，小弟盡量不與人論股，免對方無癮。

例如執筆時(24/1)，朋友WhatsApp，報章專欄，漫山遍野，嘲笑某股評人。首次收到訊息，必禮貌性回答，但接下來不斷問：「何解他會那麼看淡？」淡然回答：「不要分心，推高止賺，提防突襲，牛証變牛扒。」當頭潑冷水，對方無癮閉嘴。

看似高傲，狀似絕情，但不得不為。牛氣沖天，自己持倉極大，加上動能投資，進鋭退速，如稍一分神，食中一記像去年底騰訊(700)，由$440跌至$370的回調，元氣必定大傷。因無謂對話，放底身家幾個百分點，智者必不為。

此外，就算有心解釋，除非是極有經驗的行家，三言兩語，如何致之？例如執筆時，美股、港股，破頂不絕，自己作戰計劃如下：

標普500指數，拋離50天移動平均線，達5.6%。翻查數據，回調3-5%的機率不低，萬一食中，節奏一亂，大事不妙。但如貿貿然減持甚至清倉，若牛氣持續，又坐失難得癲狂升勢。如何自處？小弟的做法，是減低持股隻數，代以下月指數認購期權，如大幅回調，期權金縱悉數煙消雲散，損失被限，跌幅必遠低於指數，向上卻能跑贏(趨勢明顯，期權賤買，最宜以權代股)。

另一劇本，是轉為橫行市，炒股不炒市。看近數天盤路，資金慢慢湧入指數權重股，本年首兩週雞犬皆升的局面，疑似漸變。核心持股如Amazon.com(AMZN)不變，並已預留資金，候機加注相對落後的二線藍籌。

此外，美元兌日圓，大型區間橫行逾半載，終吿向下突破；美國十年債息，上破近一年新高。兩大趨勢，或已成形，先小注跟進，順勢加注，自是必然。另開始試探式沽空，美國按揭債券信託(Mortgage REITs ETF)，搏債息急升，重演2013年上半年的轟烈跌勢。

根據經驗，當債息、外匯、商品同時大幅波動，股市自難平靜如水。無須預測，只須觀察，假若環球市場，各資產類別波動性，忽然飆升，股市被牽動，香港某些牛証雲集的藍籌股，因天量槓桿累積，或有驚人波動。

上述分析，看似複雜，大意是假如持續破頂，如何跑贏指數？趨勢為上落市，如何調整股票組合？若忽然殺倉，何處有大茶飯可食？

以往，嘗試跟非資深戰友解釋，類似思維，對方多覺得被戲弄：「咁即係升、橫行、定下跌？你不是在玩我吧？」或嘗試瞭解約15分鐘後，面色發青，口吐白沫：「唔係好明，不如我們改為談論佛經吧…」

股票作手，性格須敢逆眾，無固定觀點，註定孤獨。

(成文於2018年1月24日，原載於《經濟一週》2018年1月27日)

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