【提醒下】今晚美國市場 有機會極度驚慌

原因：ETF/ETN 爆煲恐慌

美國非常流行，用ETF或ETN，去沽空VIX指數(俗稱恐慌指數)。最受歡迎的兩隻，是XIV(VelocityShares Daily Inverse VIX Short-Term ETN)以及SVXY(ProShares Short VIX Short-Term Futures ETF )

風平浪靜時，買入XIV以及SVXY，好過印銀紙。自2016年初，回報一度達450%，所以大量散戶，用槓桿持有

但據傳媒報導，昨晚收市後，兩隻ETF/ETN，基本上或已屍骨無存，一文不值(XIV 2月5日收市價為$99、SVXY為$71.82)

(文章連結：https://goo.gl/eHc5sP)

潛在影響： * 大量散戶破產或被追保證金，隨時有大量強制清算進行

* 各券商或收緊保證金要求，散戶甚至基金被逼沽貨

* 心理影響極大：散戶大部分是「烏Sir Sir 」的，不知道為什麼XIV和SVXY，會忽然煙消雲散。美國極度流行ETF/ETN，如果散戶對ETF/ETN的信心，煙消雲散，一齊逃生，再多的購買力，也難以抵擋 (買了SPY/MTUM等ETF的，不用害怕，期貨型ETF跟持有實貨的ETF，壓根兒是兩件事)

* ETN清算潮：自己沽空了一隻叫MORL的ETN，縱有不俗的盈利，也會選擇今晚開市平倉。因為週六有學生提過自己，該ETN有強制結算的風險(https://goo.gl/CmZtM4)。萬一該ETN退場，自己平唔到淡倉，也是頭痕。人同此心，心同此理，買了ETN的，一定震過貓王(雖然9成是虛驚，但有幾人在千軍萬馬時，還能心靜如水？)

* XIV的發行商瑞信(Credit Suisse)，發表聲明：「XIV的清算，對瑞信毫無影響(There is no material impact to Credit Suisse.)」逢有投資銀行，發表類似聲明，據經驗，立時被空軍猛烈圍攻

總括而言：市場極度極慌，但應該無系統性風險，觀察各地money market，短期拆息無大升；而環球金融機構的信貸違約調期(CDS)，亦無大礙。

不過恐慌情緒、強制清算是短線推動拋售的元凶。小弟在美國開市前，冒昧撰文提醒一下，好讓大家有心理準備。

震倉才是賺錢時，不過前提是震倉時，不能被抬出場或失去節奏。

感覺上，不論基金經理及散戶，對於今次跌市，仍未有足夠的心理準備，selling climax 應該未到

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