如何設定止蝕?

December 25, 2016

 

 

騰訊(700)、港交所(388)、金沙(1928)、銀河(27)等股皇,誰人沒買過?大時代,幾年例必一次,人人化為股票鍊金術師。股皇不缺,牛市常在,但為何絕大部份人,還未上岸?

 

原因是不懂得保護豐厚利潤,任由自己大贏變大輸,天才變…

 

近有一例:2015年《福布斯》十大最高收入的對沖基金經理(反映2014年績效)中,排名首位為Steve Cohen,第二是「對沖基金之王」達利奧(Ray Dalio),第三是索羅斯。殿軍是本文主角Bill Ackman,自也是一方豪傑,卻不幸親身示範上述道理。

 

先簡介一下Ackman。此君身家達廿六億(美元,下同),他的操作風格,是作為維權投資者(activist)。這一派的打法,是大手吃進股票,然後進入公司董事局,施壓逼令公司管理層,按其意願調整方針,例如增加派息、進行改革。Ackman在基金界,已屬於頂級人馬。

 

說回近日他中伏一役。他的持股,只有八隻,其中之一,是名門大藥廠Valeant Pharmaceuticals(VRX),佔組合25%。數據出自Hedgemind.com九月卅日報告。年初時,VRX股價約$120-130,年內一度升至$260。Ackman未有套利,繼續持有。

 

豈料之後一下子跌至最低近$69,途中他仍不服輸,持斷加注。其基金亦因而受累,由帳面利潤變成現時倒輸15%。VRX的跌幅,其實不算驚人,假設在$130買入,就是輸30%左右。可是本來最大持股暴漲一倍,有利潤豐厚,卻見財化水。

 

贏了特大牌,卻失諸交臂,真如周星馳《西遊記》所言:「曾經有一份真誠的愛,擺在我的面前,但是我沒有珍惜, 等到失去的時候,才後悔莫及,塵世間最痛苦的事,莫過於此。」

 

自己個人最痛苦的經歷,是理文手袋(1488),股價由$0.6,升至$1.4,卻沒有離場,公布業績後,只剩$1.1。當時自己手持數百萬股,加上周遭的戰友,加起來可能有1,000-1,500萬股。之後股價再跌,仍有利潤,但不見了一大截。幸好狠下心腸,出清股份;最終竟低見$0.4,不然已經被逼收山!兩、三年後,理文手袋變身疑似莊家玩意,才得以回升,當然已是另一回事。

 

作為一介股民,如果仰慕Ackman大名,抄了功課,買入了股份,有沒有甚麼可做,保護自己?又如昔日的澳門股,一度幾倍利潤,可是一個跌浪下來,不及時逃走,也只能是南柯一夢。

 

一直以來,很多網友相詢,應如何設定止蝕?


其實有很多技術指標,大家可以使用,來避開VRX這種強勢股忽然被洗倉的慘況:


-例如可以視三周EMA,跌穿十周EMA,為中期趨勢轉變的警號;
-相對指數的強度(RS)轉弱,並穿其三十周線,表示個股已由領頭強勢股,變成落後股,宜計數套利,保存豐厚的利潤。

 

但設定止蝕位,必須跟大家操作的目標、操作的時框配合。例如看好個股增長,希望長期持有,一定要放寬止蝕水平,避免過份敏感,例如以高位回調3%、或跌破十天移動平均線作止蝕,否則一定會不停出場,就算個股一如所料,化身股皇,也因為誤用了短炒的止蝕法則,徒然浪費「食大浪」的良機。

 

當然,進階的投資者,還能借助期權(以及窩輪和牛熊証),作為控制風險的工具,只是坊間討論它們時,多包裝期權為短線投機、「刀仔鋸大樹」之法。查實期權本身,即為保險(insurance),對風險控制,極有幫助(尤其當大市動盪不)。

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