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如何炒新股?

November 4, 2017

 

 

IPO故事永遠動人,風險卻難以管理。太早走,無肉食。太遲走,贏變輸。如何操作?

 

從Jim Slater所著《祖魯法則》(The Zulu Principle),其中技術分析一節,介紹過「15%法則」,甚具啟發。先簡介一下Jim Slater其人其事,作為參考:

 

Jim Slater(1929-2015),是英國的著名投資者。他是會計師出身,後來有次因病長期卧床,悶極而研究投資股票,因而成材。其後他於《周日電訊報》撰寫股票專欄,成續斐然。他又收購一家上市公司,建成Slater Walker證券,是全英50大企業之一。可惜1975年,因銀行危機,拖累公司破產,Slater亦負債逾百萬英鎊,他卻堅持不申請破產,並在數年內還清本利,相當傳奇。

 

隨後他靠地產、礦業投資,成功東山再起。1990年代,重返股票界,著成《祖魯法則》、《超越祖魯法則》等,亦有出版投資通訊。Jim Slater投資方法,側重成長股,其子跟隨法則,成立基金,亦甚成功。

 

「15%法則」,正是Jim Slater投資高風險、高回報的增長股時,用以保命的招式。Jim Slater本身不是圖表派,卻很重視兩種技術因素,一種是RS(見前面章節),另一種就是15%法則:他選取股票後,只有當股價在最高位至以下15%內(high-15%),才會買進及持有。當股價跌出這個範圍,他會假設公司的基本面或「故事」,已經出了問題,只是他尚未得悉而已。他會尊重市場,停止繼續操作該股。

 

自己稍作改裝,應用如下:IPO雖謂「百無」,卻一定有現價,與及上市後的最高價。即使上市只有1天,甚至1小時,這兩個數字,必定不缺。大家可以利用新股上市後的最高價,減15%,15%以下的區域,便劃為「禁飛區」,不持有、不買入。當股價處於上市後最高位以下的15%內,則投資者大可自由運作,可以買入、持有。一旦跌出這個範圍,便應先行賣出,轉為觀望。

 

當然不用圍繞15%的分界線,不停出入,這樣只是拿自己開玩笑。比較可行的做法,是當離場後,靜候新股股價,再創上市新高,即重破前頂時,才考慮再買。

 

以上文提到的Fitbit,作為操作例子:假設大家比小弟,更加熱愛Fitbit,上市第一口價,$30.4便飛身追入,也沒關係,3個交易日內,已升至$40.45。隨後連跌數日,當時的止賺位,應設於$40.45減15%,即$34.38(40.45 x 0.85 = 34.38)。下跌第4日,跌穿$34.38,落入「禁飛區」:不持有、不買入。可先平倉,轉為觀望,等候再破頂,才再介入。

 

 

 

圖11.3 Fitbit日線圖(2015年6-8月)

上市之初,首次買入,以15%法則止賺,微利而還。破頂後再買,最高見$51.9。

資料來源:Stockcharts.com

 

不出3日,又創新高,如此強勢,當然「既往不咎」,再搏一次。Fitbit很快便上試$44.38,後回吐至$39,未到「禁飛區」$37.72(44.38 x 0.85 = 37.72),繼續持倉。

 

此番Fitbit迅即重回升軌,兩周內又創新高,達$48.98。「禁飛區」水平為$41.63(48.98 x 0.85 = 41.63);後續兩周的調整,最低位在$41.7,恰巧擦身而過。

 

一周之後,Fitbit再創$51.9新高;惟之後卻急跌。由$51.9算起,「禁飛區」水平設於$44.12,新高後的第二日,已經跌穿。是否遵從法則,在$44.12清倉,成為勝負分野:不出一個月,股價已下挫至$30,其後反彈不過$42.5;之後更屢創新低,至2016年初,低見$15.5水平,跌穿首日交易價,甚至招股價。

 

 

 

圖11.4 Fitbit日線圖(2015-16)

高見$51.9後回落,於$44.12止賺。從此大江東去,至今未還。

資料來源:Stockcharts.com

 

活用15%法則,第一次交易微賺一成多;第二次又賺約9%。雖然不能賺盡,起碼有撤退機制,不會傻呼呼地抱牢,蝕去一半本金。最慘的是,即使股價腰斬,當初的「夢」,還是絲毫未變。市場對公司的銷售增長,依然充滿期待,因為一如Apple Watch,這產品是全新登場,「前無古人」。自己作為用家,對產品和公司,還是非常滿意,既有用又易於操作。只是可憐$40、$50買入的股東,何年何月,才見家鄉?故事歸故事,股市歸股市,最重要的是取利之後,要袋袋平安,不要倒輸。應用15%法則,高位回落時,及早脫身;如果是越升越有,雖然再次介入稍遲,然而大升浪必有我在,不用擔心。

 

那15%法則何時可以功成身退,用回技術分析的老套路,如30周線等?

 

(本文來源:《美股隊長手冊》第12章,了解更多:https://goo.gl/MeDVHj)

 

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