【舊文重溫】 美國抗通脹債券
【舊文重溫】 美國抗通脹債券
通脹似有重燃之勢，商品固然受捧；而固定收益類資產中，唯一直接受惠(而非受累)通脹的類別：「美國國庫抗通脹證券」(Treasury Inflation-Protected Securities，簡稱TIPS)，近日亦異軍突起，年初至今大幅跑贏美國長債。
TIPS的條款，比大家較熟悉、香港版的抗通脹債券iBond，更為吸引：每支TIPS有固定票面息率，而本金則會每月一次，按消費者物價指數(CPI)向上調整。相較之下，港版雖有保證息率，本金卻不會調升。
也就是說，買入TIPS的實收債息，金額將隨通脹提升；而期末回收之本金，總額亦將接按通脹調整，實際購買力(以CPI計算)將不會被蠶食。相反，傳統長債僅名義回報固定，債息、本金購買力不斷下降，通脹期間收害最深。
不過美國TIPS乃一大資產類別，數量、種類繁多，年期、票面息率不一，超出香港投資人能處理的程度。幸好早有iShares TIPS債券ETF(TIP)，入手變得簡便。
TIP聚焦美國本土TIPS，目標為抗衡中期通脹。截至18/5/2021，TIP共持有55支TIPS，由於所有持倉皆為美國國債，評級全部為AAA。年期方面，按本金加權的平均到期年份，為8.02年；主要集中於3-5年(22.75%)、7-10年(21%)。截至18/5/2021，12個月往績息率為1.34%；按本金加權的孳息率為1.05%。
通脹重臨預期升溫，TIP與美國長債ETF(TLT)分野漸見明顯：
過去半年TIP總回報+2%；TLT總回報 -13.92%
過去三個月TIP總回報+1.04%；TLT總回報 -5.88%
雖然TIP在通脹期間表現，不會及得上商品；但如投資人堅持投資固定收益類資產，TIP相對其它傳統長債，會是更合理的選擇。
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