【舊文重溫】配置商品的簡易途徑


【舊文重溫】配置商品的簡易途徑


疫情爆發超過一年,各地經濟週期,疑似出現分途。美國受惠疫苗產能,經濟於下半年應會恢復正常。新興市場受累疫苗供應不足,像印度疫情失控,影響經濟活力。


據投行報告,美國交通流量(Traffic Volume),已恢復至2019年同期的水平;美國2月份樓價( S&P CoreLogic Case-Shiller home price index),升幅為15年之冠,估計會進一步帶動新屋動工數目,有利實體經濟持續增長。


實體經濟暢旺,商品價格每多受惠。只是不少投資人。視期貨操作為畏途,對於波動度大、並不熟悉的商品期貨尤甚。但以一籃子形式買入跨類別的商品期貨,可抵銷個別品種的極端波動之餘,於特定宏觀環境下,例如通脹預期提升時,可望取得不俗回報。而在美股市場,更可用ETF入手,移除自行買賣期貨的技術要求、運作風險,及注碼問題。


Invesco DB Commodity Index Tracker Fund(DBC)就是其中一支廣為業界使用的商品期貨ETF,現時於美國同類ETF中,資產淨值排行第二(20億美元),平均成交量亦為第二。(資料來源:ETFDB)


DBC追蹤名為DBIQ Optimum Yield Diversified Commodity Index Excess Return的指數,顧名思義,回報來自兩部分:一部分是透過分散買入14種成交量最高、最主要的商品期貨,以獲取其價格回報;另一部分則是來自作為保證金的國債期貨,所產生的總回報。


從DBC報表可見,該ETF持有美國國庫券(T-bills)及認可抵押品,開立十四項商品期貨持倉。當中以能源類為主力(59.18%權重),包括紐約期油(14.44%)、汽油(14.05%)、燃料油(13.81%)、 布蘭特期油(13.06%)、天然氣(3.81%);農產品佔22.16%,包括玉米(6.13%)、大豆(5.65%)、糖(5.37%)、小麥(5.01%);基本金屬(base metals)佔23.22%,包括銅(10.23%)、鋁(8.62%)、鋅(4.36%);另貴金屬佔7.38%,含黃金(5.73%)、白銀(1.65%)兩項。(數據截至26/4/2021)


年初至今(26/4),DBC回報為20.82%,大幅跑贏黃金ETF(GLD)的-6.46%、白銀ETF(SLV)的-1.1%。在商品市場普遍向好的前提下,以DBC出手比「精選」單一商品,來得安全且減低跑輸機會。


(本文為4月28日美股隊長,為「寶盛證券」客戶撰寫的獨家教學文章)


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