【舊文重溫】美股的黃金與死亡交叉



本文9月20日首載於寶盛證券網站

上周談到,著名研究機構Ned Davis Research(NDR)的美股分析模型,包括價格相關指標、情緒指標、貨幣指標等部分,當中以價格相關指標(tape component)最為吃重,權重雙倍計算。

價格相關指標共有七項,而首項是非常簡單、投資人都耳熟能詳的趨勢追蹤指標:移動平均線交叉。訊號極為簡單,當50天線高於200天線,即俗稱黃金交叉,指標訊號為看好;相反,當50天線低於200天線,亦即死亡交叉,訊號則為看淡。


據NDR統計,19/11/1929-8/9/2021期間,當出現黃金交叉,美股指數期內年均回報9.04%;當出現死亡交叉,美股指數期內年均回報0.15%,大幅低於前者。而以較近年的29/12/2006-8/9/2021計,當出現黃金交叉,美股指數期內年均回報9.76%;當出現死亡交叉,美股指數期內年均回報3.29%,同樣大幅低於前者。


或許投資人心中不無疑問,NDR也算自成一家,何解會採用此等「大笪地嘢」?其實這反而是NDR優勝之處:宏觀分析機構的通病之一,是太早與過多地看淡;而NDR的宗旨之一,是尊重市場、尊重趨勢,永遠不錯失整個大浪。故先以一項中長線、敏感度低的指標點明方向,屬極聰明且有效,至於如何以額外指標,判斷風險、調節進取程度,乃是後話,起碼不致全面逆勢。


而從訊號出現時間的統計,也可佐證上述概念。19/11/1929-8/9/2021期間,指標看好時間佔67.13%,看淡時間佔32.87%;29/12/2006-8/9/2021期間,指標看好時間佔76.34%,看淡時間佔23.66%,兩段期間都是看好佔比較多,符合市況基本發展。而單以此簡單指標,回報亦已比買入持有的回報(6-8%)理想。


至於操作方面,由於夏天各地天氣,異常酷熱,發電需求爆升,令美國天然氣庫存,低於正常水平。8月初撰文介紹的天然氣期貨ETF(UNG),執筆時按月升41%。


生產天然氣的能源公司,股價相對落後,相關主題ETF First Trust Natural Gas ETF (FCG),值得留意。


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