【舊文重溫】疫情舒緩 印度股市元氣恢復




本文6月14日首載於寶盛證券網站


印度早前受疫情影響,全國封城下,經濟大受影響。但近日疫情大有舒緩,本地的Nifty Index,不單收復失地,並已於五月底創歷史新高,印度股市值得留意。


投資印度的ETF對象,有兩支ETF可供選擇:

WisdomTree India Earnings Fund(EPI)為其中一支,它的主要目標,為投資於印度市場中,具盈利能力的股份。其追蹤之同名指數,以基本因素判定權重(fundamentally weighted),在外國資金容許投資的股份中,按過去一個財政年度的盈利(純利),決定相關權重。


而比較傳統的選擇,則是iShare MSCI India ETF(INDA)。INDA聚焦於印度的大、中型股,權重為市值加權,覆蓋該市場中約85%市值。


過去一年,EPI總回報74.66%,大幅超越INDA的54.66%。我們可以比較兩者的持股、板塊分布,了解當中出現差異的原因。


截至9/6/2021,EPI頭五大板塊分別為:

金融(26%)

資訊科技(17%)

原物料(14%)

能源(11%)

公用(9%)


INDA頭五大板塊則分別為:

金融(26%)

資訊科技(16%)

能源(12%)

原物料(10%)

必需消費(9%)


EPI持股總數351支,最大比重頭五位為:

HDFC(7.55%)

Infosys(6.79%)

Reliance Industries(5.47%)

Tata Consultancy Services(3.58%)

ICICI Bank(2.97%)

頭十位比重共佔組合36.66%;其餘佔63.34%。


INDA持股總數102支,最大比重頭五位為:

Reliance Industries(9.92%)

Infosys(7.56%)

HDFC(6.87%)

Tata Consultancy Services(4.65%)


頭十位比重共佔組合46.34%;其餘佔53.66%。


從板塊分布看,兩者未有決定性分別。但從持股分析,明顯可見EPI持股數量遠多於INDA,而且集中程度相對較低(以頭十位總權重計)。另一方面,EPI採用非傳統權重方法,可能也有幫助,始終市值大與盈利能力、增長速度無關,甚至有機會成反比,美股市場中最高市值的一批個股為高增長股,只是特例而非環球通例。


比重越平均,相對跑贏機會越高。故EPI跑贏INDA,不無原因。當然前者流通性、成交量與後者相比有所不及,惟對一般散戶已經足夠,不成問題。


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