【寶盛證券特約文章】能源基建MLPs ETF 息率逾7%



本文11月1日首載於寶盛證券網站


能源市場暢旺,投資界自然熱衷發掘相關投資對象。常見於能源界,但一般投資者不熟悉的「業主有限合夥」(Master Limited Partnerships, MLP),也漸受注目。


MLP屬企業架構一種,同樣上市交易,但買賣者會成為有限合夥人,而非股東;買賣的亦被稱為單位而非股份。據美國稅法,MLP的收入需有90%或以上,來自利息、股息、房產租賃或買賣、或商品/商品期貨獲利、採礦等天然資源獲利;而採用MLP架構,可免除公司層面稅負,對投資人有額外吸引力,所以多為能源、房產業界採用。


而能源類MLPs主力建造、持有並營運能源基建的相關資產,包括管道、儲存設施、加工廠等。這類資產對接駁美國本土能源出產,至當地以致海外需求方,佔非常重要席位。近年美國成為全球最大石油、天然氣出產地,MLPs所營運的基建,有助促進這方面的發展。


對投資者而言,MLPs是一項獨特的資產類別。由於MLPs持有壽命較長的實質硬件資產,有能力產生跟隨通脹上升的現金流。


而由於MLPs的結構,在企業層面無需繳稅,所以可分派較大比例的現金流。


與此同時,MLPs並未被加入盛行的市場指數中(包括股票或債券),故此它們與傳統收息類資產,與價券、公用股的相關系數偏低。當然,投資於不熟悉的資產類別,以ETF入手會較妥當。


Alerian的MLP ETF(AMLP)是可行之選,它追蹤Alerian MLP基建指數,是一支市值加權、投資於能源基建MLPs的ETF。其持股權重另有按流通量調整,並有封頂。(capped, float-adjusted)


截至30/9/2021,AMLP持MLPs共16支,平均市值$114億美元。持倉中從事石油管道運輸佔48.2%;收集與加工佔28%;天然氣管道運輸佔19.7%;液化設施佔4.1%。


持倉頭六大如下,已佔整體近六成比重:

Plains All American Pipeline LP (10.41%)

Western Midstream Partners LP (10.21%)

Energy Transfer LP (10.12%)

MPLX LP (9.82%)

Enterprise Product Partners LP (9.59%)

Magellan Midstream Partners LP (9.31%)


截至30/9/2021,AMLP歷史股息率為7.65%(http://xn--koyfin-910mv6t.com/),九個月總回報38.59%;能源股ETF(XLE)同期總回報42.02%;公用股(XLU)回報則僅4.22%。


不論是看好能源需求,或追求現金流收入,AMLP都是分散投資的其中一項選擇。


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