【寶盛證券特約文章】商業發展公司ETF 勝在高息
本文11月15日首載於寶盛證券網站
一般而言，大型企業或上市公司，尋找資金比較容易，可以發債、發股，銀行也樂於提供貸款；相反，私人公司以至一些小型股，融資上則較困難。
美國於1980年立法，允許一種名為Business Development Company(BDC, 商業發展公司)的架構，可以類似封閉式基金的形式上市，而利用資本向小微企業貸款或投資，降低後者融資的難度。
BDCs會透過債券、股票，或其它形式的證券(可轉債、優先股等)，向小微企業提供資金，而賺取收入。往績上BDC收益率會較高，因小微企業信貸風險較高(投資級別以下或未有評級)，所以相關債務利率也會較高，以作補償。
與此同時，BDCs按法例擁有稅務優惠，本身無需繳稅，條件是需派發90%以上收入作股息(政策類似REITs)，故BDCs普遍有較高息率，不少有逾10%。
由於BDCs涉足小微企業信貸，潛在波動度較高，遇上信貸危機期間尤甚。
而由於BDC本身亦是上市證券，股市波動也可能牽連其價格。故BDCs不宜與傳統定息工具，如國債等相提並論。然而長期走勢上，BDCs與股票、國債、投資級別債券等傳統資產類別，相關度偏低，故成為吸引的分散投資對象。
欲進一步分散風險，可利用VanEck的BDC收益ETF(BIZD)，免除選擇並持有單一BDC的問題。 BIZD於2013年推出，截至2021年十月底，持有BDCs共25支，息率約7.8%。
BIZD十大持倉如下(截至2021年十月底)：
ARES Capital (ARCC) (18.36%)
FS KKR Capital (FSK) (11.7%)
Owl Rock Capital (ORCC) (8.75%)
Main Street Capital (MAIN) (5.62%)
Prospect Capital (PSEC) (5.11%)
Hercules Capital (HTGC) (4.61%)
Sixth Street Specialty Lending (TSLX) (4.56%)
Golub Capital BDC (GBDC) (4.54%)
Goldman Sachs BDC (GSBC) (4.36%)
New Mountain Finance (NMFC) (3.7%)
截至十月底，2021年BIZD回報39.26%，表現不俗。至於控制風險，如價格跌破200天線(牛熊分界線)宜離場，切不可越跌越撈。
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